Öne çıkanlar:
-
Uzun süredir elde tutulan 104 milyar dolardan fazla Bitcoin, 2024’ten bu yana hareket ederek eski BTC yatırımcılarının piyasadan tamamen çıkıp çıkmadığı konusunda tartışmalara yol açtı.
-
Zincir içi veriler, taşınan Bitcoin’in çoğunluğunun eski adreslerden değil, kısa vadeli sahiplerden geldiğini gösteriyor.
Bitcoin (BTC) fiyatının 126.000 dolardan 100.000 dolara düşmesi, uzun vadeli (LTH) sahiplerinin satışlarında önemli bir artışla aynı zamana denk geldi. Cointelegraph, son 30 gün içinde 400.000’den fazla BTC’nin LTH cüzdanlarından çıktığını bildirdi ve bu durum, bu akışların gerçek “erken yatırımcı (OG)” çıkışlarını mı yoksa yatırımcılar tarafından rutin bir yeniden dağıtımı mı temsil ettiği konusunda tartışmalara yol açtı.
Galaxy araştırma başkanı Alex Thorn, 2025’te 470.000’den fazla BTC’nin, yani beş yıldan fazla bir sürenin el değiştirdiğini söyledi. 2024 itibarıyla bu rakam, beş yıl veya daha uzun süredir dolaşımda olan tüm Bitcoin’in neredeyse yarısını oluşturan 104 milyar doların üzerine çıktı. Thorn, “Olağanüstü bir dağıtım oldu” dedi ve iki yılı “benzeri görülmemiş” olarak nitelendirdi.
Bu anlatı aynı zamanda Reed College’da felsefe profesörü ve uzun süredir Bitcoin yorumcusu olan Troy Cross tarafından da eleştirildi. Cross, satışların Bitcoin’in kuruluş ilkelerini sorgulamaya yol açtığını söyledi. Cross’a göre, erken benimseyenlerin çok sayıda piyasayı terk etmesi, erken yatırımcıların artık Bitcoin’i geleneksel halka arz tarzı yatırımlardan temel olarak farklı görmediği anlamına geliyor.
Ancak zincir üstü analist Checkmate bu görüşe katılmıyor ve “OG dumping” teriminin yanlış kullanıldığını söylüyor. Analist, yaklaşık yarım milyon geleneksel madeni paranın taşınmasına rağmen, 2025’te toparlanan arzın çoğunun çok daha kısa süreler boyunca (altı aydan iki yıla kadar) tutulan madeni paralardan geldiğini söyledi. Bu, uzun vadeli gerçek inananların piyasayı terk etmesinden ziyade kâr elde eden yatırımcıların tipik davranışıdır.
Bu görüşü destekleyen, 2024-25’te yeniden sağlanan arzın analizi, akışların çoğunluğunun iki yıldan daha kısa bir süredir hareketsiz olan madeni paralardan geldiğini gösterdi: 700 bin BTC (altı aydan bir yıla kadar), 650 bin BTC (bir yıldan iki yıla kadar) ve üç ila beş yıl (120 bin BTC) ve beş ila yedi yıl (50 bin BTC) için çok daha küçük hacimler.
Blockstream CEO’su Adam Back de grafiklerin “çok farklı bir hikaye anlattığını” ve hareket eden kripto paraların çoğunun orijinal Bitcoin OG’lere değil, sonraki döngü yatırımcılarına ait olduğunu söyleyerek aynı fikirde.
Bitcoin, ETF’ler ve LTH’nin iki yönlü baskısıyla karşı karşıya
CryptoQuant’tan elde edilen veriler, Bitcoin’in son zamanlardaki düşüşünün, borsada işlem gören fonlardaki (ETF’ler) ve LTH’lerdeki kurumsal yatırımcılar arasında devam eden iki taraflı bir “satış savaşından” kaynaklandığını ima ediyor. Her ikisi de şu anda fiyat üzerinde eşzamanlı aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
Zincir içi veriler, spot Bitcoin ETF’lerinin yedi günlük kümülatif net akışının yaklaşık 21 milyar dolar düşerek altı haftadaki en büyük çıkışa işaret ettiğini ve duyarlılıkta keskin bir değişime işaret ettiğini gösteriyor. Bitcoin’in talep unsuru etkili bir şekilde arz kaynağına dönüştü.
ETF girişleri artık LTH dağılımını dengelemediğinden Bitcoin artık arzın hakim olduğu bir ortamla karşı karşıya. Analistler, kurumsal talebin geri dönmesi ya da uzun vadeli yatırımcıların stratejik satışlarını durdurmaması halinde piyasanın kısa vadeli eğiliminin aşağı yönlü kalabileceği konusunda uyarıyor.
Bu yazı yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular karar vermeden önce kendi araştırmalarını yapmalıdır.